Financiële analyse: de kracht van L'Oréal

Welkom bij onze diepgaande financiële analyse van L'Oréal. Deze pagina biedt een gedetailleerd inzicht in de financiële gezondheid, operationele efficiëntie en beleggingspotentieel van dit toonaangevende cosmeticabedrijf. We ontleden belangrijke kengetallen op het gebied van solvabiliteit, liquiditeit, rentabiliteit en activiteit, en vergelijken deze met een directe concurrent. 

Solvabiliteit: de ruggengraat van stabiliteit

Solvabiliteit geeft inzicht in de mate waarin een onderneming haar langetermijnverplichtingen kan nakomen. Het laat zien in hoeverre de onderneming is gefinancierd met eigen vermogen ten opzichte van vreemd vermogen. Een hoge solvabiliteit wijst op financiële stabiliteit en een laag risico voor vermogensverschaffers.

In deze analyse beoordelen we de solvabiliteit van L’Oréal aan de hand van de solvabiliteitsratio, de debt ratio en de financiële hefboom (net gearing). De gebruikte cijfers zijn afkomstig uit de geconsolideerde balans van het Universal Registration Document 2024 van L’Oréal.

Balansgegevens als basis (L’Oréal, 31 december 2024):

  • Totale activa: €56.353,4 miljoen
  • Eigen vermogen: €33.137,8 miljoen
  • Vreemd vermogen: €23.215,6 miljoen

Bron: loreal-finance.com

Illustratie en berekening van solvabiliteitskengetallen:

  • Solvabiliteitsratio: €33.137,8 / €56.353,4 ≈ 58,8%. Dit betekent dat bijna 59% van de activa is gefinancierd met eigen vermogen. Een ratio boven de 40–50% wordt als gezond beschouwd.
  • Debt ratio: €23.215,6 / €56.353,4 ≈ 41,2%. Dit toont aan dat iets meer dan 40% van de activa met vreemd vermogen is gefinancierd, wat duidt op een beperkte schuldenlast.
  • Financiële hefboom (net gearing): In 2024 bedraagt deze circa 13,4%. Dit bevestigt een beperkt gebruik van schuldfinanciering en een lage financiële hefboom.

De solvabiliteit van L’Oréal is stabiel tot licht verbeterd over de afgelopen jaren. Groei wordt grotendeels gefinancierd met winstinhouding, wat de financiële weerbaarheid versterkt.

Bedrijfsvergelijkende beoordeling: Estée Lauder Companies

Ter vergelijking: Estée Lauder rapporteerde eind 2024 een eigen vermogen van ongeveer $3.865 miljoen en totale activa van rond $19.892 miljoen. Dit resulteert in een solvabiliteitsindicatie van 3.865 / 19.892 ≈ 19,4%.

Dit wijst erop dat Estée Lauder aanzienlijk meer afhankelijk is van vreemd vermogen dan L'Oréal. L'Oréal onderscheidt zich met een veel hogere solvabiliteitsratio, wat duidt op een sterkere langetermijn financiële positie en minder gevoeligheid voor externe schokken.

Liquiditeit: direct aan de slag

Liquiditeit laat zien of een onderneming op korte termijn aan haar lopende verplichtingen kan voldoen. Hiervoor gebruiken we de current ratio, de quick ratio en het netto werkkapitaal. De cijfers zijn afkomstig uit de geconsolideerde balans zoals opgenomen in het Universal Registration Document 2024 van L’Oréal.

Balansgegevens (L’Oréal, 31 december 2024):

  • Vlottende activa: €16.473,5 miljoen
  • Waarvan voorraden: €4.630,1 miljoen
  • Kortlopende verplichtingen: €14.636,0 miljoen

Bron: loreal-finance.com

Illustratie en berekening van liquiditeitskengetallen:

  • Current ratio: €16.473,5 / €14.636,0 ≈ 1,13. Dit ligt boven de kritische grens van 1, wat wijst op een gezonde kortetermijnbetalingscapaciteit.
  • Quick ratio: (€16.473,5 – €4.630,1) / €14.636,0 ≈ 0,80. L’Oréal kan een groot deel van haar kortlopende verplichtingen voldoen met direct beschikbare middelen, zelfs zonder voorraden.
  • Netto werkkapitaal: €16.473,5 – €14.636,0 = €1.837,5 miljoen. Een positief en substantieel bedrag, wat duidt op een financiële buffer voor de dagelijkse bedrijfsvoering.

De liquiditeit van L’Oréal is stabiel tot licht verbeterd over de periode 2022–2024. De current ratio steeg en het netto werkkapitaal is toegenomen, wat de kortetermijn financiële positie heeft versterkt. L’Oréal genereert structureel positieve operationele kasstromen, wat de liquiditeit ondersteunt.

Bedrijfsvergelijkende beoordeling: Estée Lauder Companies

Estée Lauder had in 2024 een current ratio van ongeveer 1,3. Hoewel iets hoger dan L'Oréal, beschikt L’Oréal over een aanzienlijk groter absoluut netto werkkapitaal en hogere liquide middelen. L’Oréal bevindt zich in een sterke liquiditeitspositie, waarbij dit geen beperkende factor is voor continuïteit of strategische groei.  

Bron: macrotrends.net

Rentabiliteit: de motor van succes

Rentabiliteit geeft aan hoe winstgevend een onderneming is in verhouding tot haar omzet en het ingezette vermogen. Het laat zien in welke mate L’Oréal erin slaagt om winst te genereren met de middelen waarover zij beschikt. We kijken naar de bruto- en nettomarge, de rentabiliteit op het totaal vermogen (RTV) en de rentabiliteit van het eigen vermogen (REV).

Kerncijfers (L’Oréal 2024):

  • Omzet: circa €41,18 miljard
  • Cost of sales: ongeveer €11,1 miljard
  • Nettoresultaat: circa €6,4 miljard
  • Totaal vermogen en eigen vermogen (zie solvabiliteitssectie)

Illustratie en berekening van rentabiliteitskengetallen:

  • Brutomarge: (€41,18 − €11,1) / €41,18 × 100% ≈ 73%. Dit wijst op sterke merken, prijszettingsmacht en efficiënte productieprocessen.
  • Nettomarge: €6,4 / €41,18 × 100% ≈ 15%. Een relatief hoge nettomarge, wat duidt op goede kostenbeheersing en schaalvoordelen.
  • Rentabiliteit op het totaal vermogen (RTV): Ongeveer 17–18%. Elke euro geïnvesteerd vermogen levert gemiddeld €0,17 tot €0,18 rendement op.
  • Rentabiliteit van het eigen vermogen (REV): €6,4 / €33,1 × 100% ≈ 29%. Aandeelhouders behalen een hoog rendement op hun investering.
  • Financiële gearing: De REV is duidelijk hoger dan de RTV, wat duidt op financiële hefboomwerking. Deze is echter beperkt door het lage vreemd vermogen, waardoor het financiële risico beheersbaar blijft.

Bedrijfsvergelijkende beoordeling: Estée Lauder Companies

Estée Lauder behaalt ook een hoge brutomarge, maar de nettomarge ligt lager, rond de 10–11%. Voor 2024 was het nettoresultaat circa $1,6–$1,7 miljard op een omzet van ongeveer $15,9 miljard. Dit resulteert in een nettomarge van ongeveer 10%. L’Oréal toont daarmee een hogere en stabielere rentabiliteit.

Bron: finance.yahoo.com

Activiteit: efficiëntie in elke stap

Activiteitskengetallen beoordelen hoe efficiënt een onderneming haar middelen gebruikt. We analyseren de omloopsnelheid van voorraden, debiteuren en crediteuren, en de Cash Conversion Cycle.

Basisgegevens L’Oréal (2024):

  • Omzet: €43.487 miljoen
  • Voorraden: €4.630 miljoen 
  • Debiteuren: €5.602 miljoen
  • Crediteuren: €6.469 miljoen 

Bron: loreal-finance.com 

Analyse van de kengetallen:

  • Aantal voorraaddagen: (4.630 / 43.487) × 365 ≈ 39 dagen (2023: 40 dagen). Een lichte verbetering, wat duidt op snellere omloop.
  • Aantal debiteurendagen: (5.602 / 43.487) × 365 ≈ 47 dagen (2023: 45 dagen). De debiteurendagen stijgen licht, wat betekent dat er meer geld vastzit in vorderingen.
  • Aantal crediteurendagen: (6.469 / 43.487) × 365 ≈ 54 dagen (2023: 56 dagen). Een lichte daling, wat inhoudt dat L’Oréal zich iets minder via leveranciers financiert.
  • Cash Conversion Cycle (CCC): 39 + 47 − 54 = 32 dagen (2023: 29 dagen). De CCC rond 30 dagen is beheersbaar, maar de lichte stijging wijst op een iets hogere behoefte aan werkkapitaal.
  • Omloopsnelheid totaal vermogen: L'Oréal scoort hoog op marge in plaats van een extreem hoge omloopsnelheid per activa, typisch voor een bedrijf met sterke merken.
  • Fixed Asset Turnover: Middelmatig door deels eigen productie, maar veel waarde zit in immateriële activa zoals R&D en marketing.

 Looptijd van het vermogen & financieel risico

 Kortere looptijd = groter financieel risico, omdat je vaker moet herfinancieren/druk op liquiditeit.

De looptijd benader je via:

  • CCC (hoe lang geld vastzit in werkkapitaal)
  • verhouding werkkapitaal/vaste activa

L’Oréal:

  • CCC ~32 dagen → relatief beheersbaar
  • maar stijging t.o.v. 2023 → iets hogere druk op liquiditeit/werkkapitaal

Risico blijft laag tot gemiddeld, want cash generatie is sterk.

 

 Vergelijking met belangrijke concurrent: Estée Lauder Companies

Estée Lauder is de meest logische vergelijkbare concurrent in prestige beauty. In FY2024 was er omzetdruk en winstdruk.

(Bron: https://www.elcompanies.com/en/news-and-media/newsroom/press-releases/2024/08-19-2024-114531935  )

Vergelijking (kwalitatief op activiteitsratio’s):

  • Voorraadbeheer: Estée Lauder had in 2023–2024 last van hogere voorraden en zwakkere vraag in bepaalde regio’s → doorgaans hogere voorraaddruk dan L’Oréal. 

(Bron: https://www.elcompanies.com/en/news-and-media/newsroom/press-releases/2024/08-19-2024-114531935 )

  • Debiteuren/crediteuren: beide werken met grote retailers (Sephora, department stores, travel retail), maar L’Oréal heeft meer schaalmacht → kan gunstiger leverancierscondities afdwingen.
  • CCC: in zwakkere jaren loopt CCC bij EL sneller op (omdat voorraad stijgt en omzet daalt).

Conclusie vergelijking: L’Oréal scoort in het algemeen efficiënter en stabieler op activiteit, mede door schaal, merkportfolio en betere spreiding.

 

Sterke punten L’Oréal (activiteit)

  • stabiele voorraaddagen (~40) → goed supply chain management
  •  crediteurendagen hoger dan debiteurendagen → leveranciers financieren deels mee
  •  CCC ~1 maand → beheersbaar

Zwakke punten / aandacht

  •  debiteurendagen lopen op → meer werkkapitaal vast in vorderingen
  •  CCC stijgt (29 → 32 dagen) → druk op liquiditeit neemt licht toe
  •  acquisities vergroten vaste activa/immaterieel → kan kapitaalintensiteit verhogen

Menselijk kapitaal: waarde per werknemer

Werknemers zijn een essentiële resource. Schilstra's AnalyseModel kijkt naar indicatoren zoals omzet per werknemer en nettowinst per werknemer om de productiviteit en efficiëntie van het menselijk kapitaal te beoordelen.

Kerncijfers L’Oréal Group (2024):

  • Werknemers: 90.000+ 
  • Omzet: €43,48 miljard
  • Operating profit: €8,69 miljard
  • Netto winst: €6,786 miljard 

Bronnen: loreal-finance.com, loreal.com

Berekening per werknemer (2024, afgerond op 90.000 werknemers):

  • Omzet per werknemer: €43,48 mld / 90.000 ≈ €483.000
  • Operating profit per werknemer: €8,69 mld / 90.000 ≈ €96.600
  • Netto winst per werknemer: €6,786 mld / 90.000 ≈ €75.400

De omzet per werknemer is de afgelopen jaren gestegen: van ~€377.000 in 2021 naar ~€483.000 in 2024. Dit toont aan dat L’Oréal productiever wordt per werknemer en 'meer doet met relatief minder mensen', wat duidt op hogere productiviteit, betere efficiëntie en sterke schaalvoordelen.

Vergelijking met concurrent: Estée Lauder Companies (2024):

  • Werknemers: 62.000 
  • Net sales: $15,61 miljard
  • Operating income: $0,97 miljard
  • Net earnings: $0,39 miljard 

Bronnen:  tradingeconomics.com, elcompanies.com

Per werknemer (2024):

  • Omzet per werknemer: $15,61 mld / 62.000 ≈ $252.000
  • Operating profit per werknemer: $0,97 mld / 62.000 ≈ $15.600
  • Netto winst per werknemer: $0,39 mld / 62.000 ≈ $6.300

L’Oréal scoort duidelijk hoger op omzet én winst per werknemer dan Estée Lauder, wat de efficiëntie en productiviteit van L'Oréal onderstreept, zeker gezien de winstdruk bij Estée Lauder in 2024.

Omgevingsanalyse: navigeren in een dynamische markt

Voor L’Oréal Paris, als merk binnen de L’Oréal Group, is een diepgaande omgevingsanalyse essentieel om de dynamiek van de internationale beauty-/cosmeticabranche te begrijpen. We onderzoeken de 7 belangrijkste omgevingsvariabelen:

  • 1) Economische variabele: Inflatie en dalende koopkracht beïnvloeden consumentengedrag. L’Oréal Paris, als 'affordable luxury', kan profiteren van consumenten die van premium naar massamarkt verschuiven. Prijsstrategie en kostenbeheersing zijn cruciaal bij stijgende kosten.
  • 2) Sociaal-culturele variabele: Trends zoals skincare-routines, clean beauty, inclusiviteit en self-care zijn leidend. Consumenten eisen transparantie en duurzaamheid. L’Oréal Paris profiteert van krachtige campagnes en inclusieve productlijnen.
  • 3) Technologische variabele: AI, AR (virtual try-on), e-commerce en social commerce bepalen zichtbaarheid en verkoop. L’Oréal Paris moet continu investeren in digitalisering en omnichannel-strategieën.
  • 4) Ecologische / duurzaamheidsvariabele: Druk op duurzaam verpakken, CO₂-reductie en kritiek op schadelijke stoffen vereisen proactief beleid. Duurzaamheid is een voorwaarde voor merkvertrouwen en biedt concurrentievoordeel.
  • 5) Politiek-juridische variabele: Strenge EU Cosmetics Regulation en reclamewetgeving vereisen constante compliance. Grote bedrijven zoals L’Oréal hebben hierdoor een schaalvoordeel.
  • 6) Demografische variabele: Vergrijzing leidt tot vraag naar anti-aging, terwijl Gen Z sneller trendgevoelig en online-first is. L’Oréal Paris moet segmenteren en communicatie per doelgroep aanpassen.
  • 7) Branche- en concurrentievariabele: Sterke concurrentie van P&G, Unilever en indie-merken. De macht van retailers en platforms is groot. Innovatietempo en merkwaarde zijn doorslaggevend voor marktaandeel.

Concluderend, L’Oréal Paris heeft als sterk merk een groot voordeel, maar moet continu investeren in innovatie, digital en duurzaamheid om relevant te blijven in een snel veranderende branche.

Beleggen in L'Oréal: kansen en overwegingen

Beleggingskengetallen laten zien hoe aantrekkelijk een aandeel is voor beleggers. We analyseren de Winst Per Aandeel (WPA), de relatie met de koersontwikkeling en het dividendbeleid van L'Oréal.

Winst per aandeel (WPA/EPS) ontwikkeling:

De WPA van L’Oréal is structureel gestegen over de jaren:

  • 2020: €7,30
  • 2021: €8,82
  • 2022: €11,26
  • 2023: €12,08
  • 2024: €12,66

Deze sterke stijgende trend wijst op aanhoudende winstgroei, met name een opvallende groei in 2022 en een voortzetting daarvan in 2024.

Bron: loreal-finance.com

 

Verband WPA ↔ koersontwikkeling:

Hoewel de WPA in 2024 steeg (+4,8%), daalde de koers op jaarbasis (met -24,14% tot €341,85 per 31-12-2024. Dit duidt op een verlaging van de waardering (koers/winstverhouding) door de markt, vaak door sentiment, onzekerheid over groei of economische vooruitzichten.

Bron: loreal-finance.com

Dividendkengetallen:

L’Oréal verhoogt haar dividend al jaren, wat een sterk signaal is van een stabiele kasstroom en vertrouwen van het management:

  • 2020: €3,85
  • 2021: €4,00
  • 2022: €4,80
  • 2023: €6,00
  • 2024: €6,60
  • 2025: €7,00 (ex-div mei 2025)

Hoewel het dividendrendement niet extreem hoog is (rond 1–2%), wordt L’Oréal gezien als een kwaliteitsgroeiaandeel met een consistent dividendbeleid.

Bron: nl.investing.com

Sterke punten L’Oréal als belegging:

  • Stijgende WPA: Continue en structurele winstgroei.
  • Sterk dividendbeleid: Consistent groeiend dividend toont vertrouwen.
  • Merkkracht / pricing power: Hoge marges door sterke merken.

Zwakke punten / risico's:

  • Koers kan dalen ondanks winstgroei: Gevoeligheid voor marktwaardering en sentiment.
  • Gevoelig voor outlook/sentiment: Vooral in markten als China of algemeen consumentenvertrouwen.

 

Eindconclusie: L'Oréal als investeringskans

Uit de gedetailleerde financiële analyse blijkt dat L’Oréal financieel zeer robuust is. De hoge solvabiliteit, gezonde liquiditeit en indrukwekkende rentabiliteit duiden op een sterk en efficiënt beheerd bedrijf. L'Oréal excelleert in het genereren van waarde per werknemer en navigeert behendig in een dynamische markt, ondanks externe uitdagingen. Hoewel de aandelenkoers gevoelig kan zijn voor markt sentiment en waardering, maken de structurele winstgroei en het consistente dividendbeleid L’Oréal tot een aantrekkelijke langetermijnbelegging.